多乐游戏：2025年PVA销量继续增加电石法PVA在地缘抵触下凸显盈余优势

　　2026年3月19日，皖维高新发布2025年年度报告，完成经营收入80.12亿元，同比下降0.22%；完成归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比增加17.39%；完成扣除非经常性损益归母净利润3.74亿元，同比增加15.89%。其间2025Q4，公司完成经营收入20.55亿元，同比下降1.35%，环比增加8.32%；完成归母净利润0.54亿元，同比下降68.12%，环比下降56.44%；完成扣除非经常性损益归母净利润0.12亿元，同比下降91.40%，环比下降89.58%。

　　2025年公司中心产品PVA产值30.64万吨，同比增加22.18%，销量26.67万吨，同比增加27.61%，年度均价为9825.01元/吨，同比下降9.01%，均价下降底子原因是原资料等价格下滑。其他产品上，醋酸甲酯、PVA光学薄膜、醋酸乙烯、可再分散性胶粉、熟料、高强高模PVA纤维等产品销量均同比提高。

　　2026年3月以来，美伊军抵触导致霍尔木兹海峡通航受阻，世界原油期货价格大大拉升，布伦特原油打破100美元/桶大关。世界干流PVA出产商可乐丽、积水、组成化学、杜邦等均选用乙烯法，原油价格继续上涨将直接推升乙烯法PVA出产所带来的本钱。公司内蒙古基地具有20万吨/年电石乙炔法PVA产能，依据百川盈孚数据，到2026年3月19日，PVA商场均价为14204元/吨，年内累计涨幅近5000元/吨，电石法理论毛利从年头约1435元/吨扩展至5412元/吨，年内扩展近4000元/吨，若以20万吨满产测算，毛利增量近10亿元，有望明显增厚公司业绩。

　　公司年产2000万平方米TFT偏光片用宽幅PVA光学薄膜出产线已全线贯通，行将投运，将逐渐扩展光学膜商场占有率；内蒙古商维年产6000吨高性能PVA纤维项目方案于2026年11月建成投产，江苏皖维年产20万吨乙烯法功能性PVA树脂一期项目方案于2026年12月建成投产，有望逐渐提高公司中高端PVA市占率，强化国产高端PVA资料的供应链安全保证。

　　微观经济动摇危险；产品价格动摇危险；原资料价格动摇的危险；新项目进展没有抵达预期。